por Endeavor Colombia
Este tipo de inversión está destinada a empresas con un MVP (Producto Mínimo Viable), que están en fase de tracción y han comprobado el market-fit (la demanda) del producto en el mercado.
Inversión en empresas más maduras y consolidadas, que buscan alcanzar un crecimiento orgánico, realizar adquisiciones y expandirse geográficamente,
Ideal para: Empresas medianas y grandes con un modelo de negocio probado, rentable y que esté bajo una senda de crecimiento sostenible.
Introducción
¿EN QUÉ MOMENTO Y BAJO QUÉ CONDICIONES INVIERTEN LOS FONDOS DE CAPITAL PRIVADO EN UN EMPRENDIMIENTO?
- Tiempo Estimado: 5 minutos
En private equity, el capital privado se invierte en empresas en etapa madura y de profesionalización con el objetivo de robustecer la compañía y continuar la senda de crecimiento rentable. Por lo tanto, la inversión se realiza en empresas medianas y grandes con un modelo de negocio probado en proceso de consolidación en el mercado.
El capital privado se puede utilizar en empresas que buscan acelerar su crecimiento, de forma orgánica o inorgánica (realizando adquisiciones de otras empresas), al expandirse geográficamente, en su portafolio de productos o servicios o en su base de clientes. Este capital también tiene usos alternativos al crecimiento como reducir el apalancamiento, alcanzar la excelencia operacional y mejorar el gobierno corporativo.
Dado lo anterior, los fondos de capital privado buscan 5 características principales en las empresas en las que van a invertir:
- Modelo de negocio probado.
- Estructura financiera y administrativa organizada, información organizada y precisa.
- Trayectoria de crecimiento histórico.
- Potencial y perspectivas claras de crecimiento futuro.
- Necesidades de capital claramente identificadas.
Duración del proceso
El proceso de análisis de una inversión, desde el primer contacto, pasando por la debida diligencia, y hasta el cierre de la transacción y desembolso de fondos, toma en promedio entre 8 y 12 meses.
El proceso no es largo, ya que la decisión por parte del fondo de presentar o no una oferta preliminar toma solo de uno a dos meses. Sin embargo, el proceso de debida diligencia y el cierre de la transacción suelen tardar un promedio de 5 meses en completarse, dependiendo de la complejidad de la contabilidad, auditoría y regulación de la empresa.
Costo
Como la inversión no se realiza a través de un instrumento de deuda, no hay pago de intereses al fondo. Sin embargo, como cualquier accionista, el fondo de capital privado espera la distribución de dividendos durante el periodo de inversión en la medida en que sea posible. El principal costo asociado a esta inversión es el de dilución, pues se está vendiendo una participación en la compañía al fondo de capital privado.
BENEFICIOS
Además de la inversión, el fondo de capital privado busca alinear un plan de creación de valor futuro y, posteriormente, hacer seguimiento y calibración de este plan.
•La inversión de capital viene en conjunto con recursos y conocimiento que el fondo de capital privado trae de otras inversiones en sectores relacionados, apuntando al crecimiento acelerado y rentable de la empresa.
•Se abren puertas para una relación calificada en el mercado, así como acceso a una red de contactos amplia.
•Aplicación de mejores prácticas de gobierno corporativo impulsadas por el fondo de capital privado.
•Aumenta la credibilidad de la empresa frente al mercado al tener el respaldo de un inversionista institucional.
•El capital invertido proporciona sostenibilidad a la empresa en el mediano plazo.
IMPLICACIONES
DILUCIÓN
El fondo puede obtener una participación accionarial minoritaria o mayoritaria, es decir, obtener una participación de más o menos del 50 % de la empresa y sus correspondientes derechos de gobierno y poder de toma de decisión.
CONTROL DE LA EMPRESA
El fondo generalmente requiere participación en el proceso de toma de decisiones de la empresa, a través de puestos en la junta directiva, ya sean mayoritarios o no.
RIESGOS
Existen cláusulas restrictivas usualmente exigidas, como:
• El empresario no puede dejar la empresa por un periodo de tiempo.
• El Fondo puede vetar asuntos relevantes de la operación de la empresa.
• El empresario no puede fundar una empresa competidora.
POSTINVERSIÓN
En general, los intereses de los fundadores y los fondos pueden desalinearse durante la vida de la inversión del fondo, y hacer más compleja la relación significativamente. Puede haber diferencias con el fondo, relacionadas con:
•Visión empresarial.
•Cambio de equipo.
•Desalineación en cuándo y cómo debe salir el fondo.
Los incentivos mal alineados pueden causar diferencias que impacten negativamente el desempeño de la empresa.
Diferencias principales entre fondos de capital privado (Private Equity o PE) y de Venture Capital (VC):
Los VCs normalmente invierten en empresas de etapa temprana, generalmente apalancadas en tecnología y de crecimiento muy acelerado.
Por su parte, los fondos de capital privado invierten en empresas más maduras y consolidadas que se encuentran en una etapa más avanzada.
Los VCs siempre buscan participaciones minoritarias. Por su parte, los fondos de capital privado normalmente buscan mayores participaciones, en muchos casos mayoritarias y inclusive adquirir la totalidad de la empresa.
Dado que invierten en empresas más maduras y de mayor tamaño, los montos que buscan invertir los fondos de capital privado por lo general son más grandes que los de los VCs.
Sin embargo, hoy en día estas diferencias no están tan demarcadas, pues hay fondos de capital privado que están invirtiendo en empresas de alto crecimiento y que se apalancan en tecnología como en las que invertiría un VC.
Preparación
¿QUÉ IMPLICA PARA UN EMPRENDEDOR LA INVERSIÓN DE UN FONDO DE CAPITAL PRIVADO?
- Tiempo Estimado: 5 minutos
Estrategia y plan de crecimiento
- Define tu estrategia de crecimiento, las palancas de crecimiento y cuánto dinero necesitas para financiarla.
- Establece metas realistas, con hitos bien definidos. Si las proyecciones están mucho más allá de la capacidad de ejecución de tu equipo y no se cumplen, perderás credibilidad frente a los inversionistas.
Un fondo de capital privado puede entrar para apoyar esa estrategia y plan de crecimiento en algunos puntos como:
Crecimiento (orgánico o inorgánico)
- Expansión geográfica.
- Expansión de productos o servicios.
- Consolidación de clientes.
Estabilización y Eficiencia
- Estandarización y optimización de procesos.
- Mejora de la estructura y gobierno corporativo.
- Reducción de apalancamiento.
- Expansión de cartera.
Data Room
Tener un Data Room organizado es muy importante y dice mucho de sus emprendedores. Crea una carpeta en línea (puede ser en Google Drive o Data side) que contenga como mínimo la siguiente información:
- Estados financieros históricos y proyectados.
- Una tabla resumen con los estados financieros consolidados y adjuntar los generales como respaldo.
- Modelo financiero y unit economics de tu negocio. El modelo financiero debe reflejar las palancas de crecimiento, los unit economics y los limitantes del negocio.
- Dashboards de KPIs.
- Lista de clientes.
- Detalle de la tecnología a nivel funcional.
- Documentos legales y propiedad intelectual (si aplica).
- Estructura organizacional y perfiles de los líderes de área.
Plan de negociación
Crea un storytelling para que el fondo se informe de tu empresa, de la estrategia de crecimiento y los próximos pasos.
“El emprendedor debe tener la capacidad de articular lo que quiere crear”.
Un buen pitch debe contener, al menos, los siguientes puntos:
- ¿Cuál es el mercado en el que opera la empresa?
- ¿Cuál es el tamaño del mercado y el potencial de crecimiento?
- ¿Cuál es la solución/oferta de valor que genera la empresa?
- ¿Cuáles son los diferenciales de tu negocio?
- ¿Cuáles son los potenciales problemas y desafíos a los que se enfrenta tu negocio?
- ¿Cuál es la necesidad de capital de la empresa?
Cuando hagas la presentación al inversionista, asegúrate de transmitir pasión por tu producto y/o servicio, buscando engancharlo, enamorarlo e inspirarlo con la visión hacia donde puede ir la compañía.
Comienza con un discurso más simple de 10 minutos, primero explicando cuál es el mercado y el problema a resolver, cuál es la propuesta de valor y cuál es el perfil del cliente. En ese momento, el inversionista aún no comprende cuál es tu negocio, pero ahora lo comprenderá más fácilmente.
Al final de tu pitch, explica las cosas más procedimentales: cap table, uso de los recursos, equipo de fundadores. Si no hay tiempo, no hay problema, pero déjelo en la presentación para verlo más tarde.
Haz un deck corto* (en el modelo de un one-pager) y un deck completo** sobre tu empresa para enviar a los fondos con los que quieres hablar. Concéntrate en mostrar los puntos principales de tu empresa, como el Plan de Negocio, con descripción de la estrategia de crecimiento, el entorno competitivo, el equipo directivo, entre otros temas. El deck no debe ser demasiado largo, pero asegúrate de que tenga la información principal que deseas transmitir. Ten la seguridad que entiendes el modelo de negocio/unit economics para poder explicar y contestar las preguntas que tengan los fondos.
Recuerda: no tener organizada la información de la empresa es un factor decisivo para la mayoría de los fondos. Por lo tanto, organiza los tres estados financieros (Balance General, Estado de Pérdidas y Ganancias y Flujo de Caja), Estatutos Sociales y otros documentos societarios como respaldo y asegúrate de que la información contenida en los documentos sea correcta.
¿Cuándo es momento de buscar un Fondo de Inversión?
- Comprender cuál es el mejor momento y la razón para traer a un inversionista. Tener más efectivo disponible para acelerar el crecimiento no es una razón suficiente para traer un fondo; se debe tener claramente identificados los proyectos cuya ejecución requieren el capital a invertir por parte del fondo.
- Decidir si se quiere vender una participación minoritaria o mayoritaria al fondo de inversión.
- Asegurar la alineación de objetivos con los socios actuales de la empresa antes de involucrar potenciales nuevos accionistas.
- Recuerda que el modelo de negocio debe estar bien estructurado para que un fondo de capital privado lo pueda analizar y eventualmente invertir en él.
Selección de Inversionistas
Escoger un inversionista es crítico. La analogía es que la relación con un inversionista es como un matrimonio y en parte lo es. Para ello es importante organizar un proceso, tener un buen negocio y construir una buena narrativa. Después de comprender qué fondos tienen la mayor sinergia con tu negocio, haz una debida diligencia para cada fondo: habla con algunas de las empresas en las que ya han invertido para solicitar el contacto del fondo y para comprender cómo fue la experiencia de esa empresa con el fondo.
Estas debidas diligencias (normalmente conocidas como debidas diligencias de vendedor) tienen dos objetivos principales: (i) te ayudan a poner en orden la empresa y la información y (ii) identifican contingencias de manera previa a iniciar el proceso con los fondos de tal manera que se puedan corregir o trabajar en las contingencias identificadas y así evitar afectar la valoración de la compañía y/o verse obligado a posteriores indemnizaciones.
Preguntas
- Observa la historia de inversiones del fondo y la trayectoria de sus ejecutivos.
- Entiende en qué se especializa cada fondo (industria, tipo de inversión, entre otros).
- Realiza una completa diligencia de quién ingresará a tu empresa (profesionales del fondo y ejecutivos que traerían) y la dinámica entre gerentes y accionistas.
- Habla con empresas en las que haya invertido el fondo para aprender de su experiencia.
Descubre aquí qué inversionistas nacionales e internacionales pueden estar interesados en invertir en tu negocio.
Fuente: https://mapadecapital.endeavorcampus.com/capital-privado/